机械行业：工程机械领跑 高端装备成增长新希望

    截至4月25日，已公布2010年年报的153家机械上市公司共计实现主营收入总额5543.16亿元，同比增长37.59%；合计实现归属母公司股东净利润417.03亿元，同比增长53.35%。在153家有机械上市公司中，有5家亏损，业绩同比下滑的有33家。

　　从机械各子行业的情况看，工程机械营业收入和净利润增速远超其他子行业，成为行业增长的领头羊，“十二五”期间的复合增速仍可达到20%左右。而作为“十二五”七大战略新兴产业之一的高端装备制造业，将得到政策的重点扶持，有望成为未来机械行业发展的主力军。

　　盈利能力明显增强 通胀影响渐显

　　总体看，机械行业的盈利能力有了明显的提升，这表现在两个方面：一是净资产收益率从2009年的14.05%升至15.53%，总资产收益率从2009年的5.23%升至6.49%；二是行业净利润的增速快于营业收入的增速，其中主要因为钢材等原材料价格基本维持稳定而价格有所提高，使得全年毛利率上升，由19.21%升至20.56%，提高了1.35个百分点，而三项期间费用中管理费用率下降明显，2010年比2009年下降0.52个百分点，管理效率的提高也增强了行业盈利能力。

　　从该行业单季营业收入和净利润的变动趋势看，由于2010年二季度同比环比均出现较高的增速，使得二季度净利润达到全年最高峰，三季度由于淡季的原因，尽管营业收入和净利润仍实现同比较高增长，但环比都出现下降，净利润下降趋势还不是很明显，显示行业仍有较好的成本控制力，四季度则出现了收入环比增长但利润环比下降的情况，显示国内通胀引起的钢材、人力成本上升已逐步传导到行业，并引起了行业盈利能力有所下滑。

　　各子行业盈利增长出现分化

　　从机械各子行业(中信机械二级子行业)2010年度营业收入和净利润同比增速看，工程机械营业收入和净利润增速分别达到了58.64%和119.11%，增速远超其他子行业，并超过了市场的普遍预期，成为行业增长的领头羊，其增长的主要原因是国家为应对金融危机推出的4万亿元基建投资，拉动了对工程机械需求的大幅增长，同时尽管国家出台多项政策对地产进行调控，但收效甚微，使包括保障房在内的地产新开工面积仍维持高位。此外，工程机械子行业净利润的增速远超收入增长，主要由于需求大幅增长使得一些产品供不应求，行业内主要龙头公司议价能力明显增强，加之管理水平和研发水平的进一步提高，竞争实力明显增强，抢占外资和合资品牌的部分市场份额。

　　行业内增速较高的还有专业设备子行业，营业收入和净利润增速分别达到28.41%和59.75%，并且净利润增速也明显快于收入增速。通用设备、运输设备和仪器仪表则出现利润增速低于营业收入增速的情况，显示这些行业仍存在技术含量低、低端产品占比高、产能过剩、产品议价能力弱的情况，受上游原材料、人力成本上升的影响挤压了相关子行业部分利润。